XM

全球市场：美股三大指数集体收涨纳指、标普涨超1% 甲骨文涨逾12%(2026/04/14)

Tue, 14 Apr 2026 08:13:31 +0800

　　美股市场：美股三大指数04月13日收盘全线上涨，其中纳指录得日线九连涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨301.68点，收于48218.25点，涨幅为0.63%；标准普尔500种股票指数上涨69.35点，收于6886.24点，涨幅为1.02%；纳斯达克综合指数上涨280.85点，收于23183.74点，涨幅为1.23%。

　　热门科技股普涨，甲骨文涨超12%，英特尔涨超4%，微软涨超3%，博通涨超2%，美光科技涨超1%，英伟达小幅上涨。

　　锂矿概念、加密矿企、计算机硬件涨幅居前，Circle涨超12%，闪迪涨近12%，戴尔科技、美国雅保涨超6%，惠普、HUT8涨超5%，Coinbase涨近4%，罗技涨超3%。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.72%。百度涨超3%，哔哩哔哩涨近3%，爱奇艺、微博涨超1%。

　　欧股市场：欧洲三大股指04月13日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10582.96点，较前一交易日下跌17.57点，跌幅为0.17%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8235.98点，较前一交易日下跌23.62点，跌幅为0.29%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23742.44点，较前一交易日下跌61.51点，跌幅为0.26%。

　　商品市场：国际油价尾盘涨幅收窄。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨1.44美元，收于每桶98.01美元，涨幅为1.49%。COMEX黄金期货当月连续合约下跌20.80美元，跌幅0.43%，报4766.6美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约下跌0.74美元，跌幅0.97%，报75.74美元/盎司。现货黄金下跌7.86美元，跌幅0.17%，报4740.32美元/盎司。现货白银下跌0.32美元，跌幅0.42%，报75.58美元/盎司。

　　美媒：美伊接触仍在继续或再举行面对面会谈
　　据美国媒体报道，美国和伊朗在上轮谈判无果而终后仍在接触，美政府内部正商讨举行第二次与伊方面对面会谈的相关细节。美国哥伦比亚广播公司和全国广播公司均援引一名美官员的话报道说，美伊之间的接触仍在继续，而且“在争取达成协议方面正取得进展”。
　　特朗普：伊朗致电美方说希望达成协议
　　美国总统特朗普13日在白宫对媒体称，伊朗方面当天早上致电美方，表示“他们希望达成协议”。
　　英伟达回应“洽购大型PC制造商”传言
　　当地时间周一盘后，PC制造商戴尔科技和惠普股价均下跌超2%。消息面上，“全球股王”英伟达否认相关收购传言。一名英伟达发言人对媒体表示，该消息并不属实，英伟达并未就收购任何PC制造商展开讨论。
　　OpenAI内部信“摊牌”：微软联盟已成枷锁将押注亚马逊合作突围
　　上周日（4月12日），OpenAI新任首席营收官Denise Dresser向员工发送了一份备忘录，称公司与亚马逊的合作是推动业务增长的关键动力，并指出与微软长期合作所带来的限制。去年11月，亚马逊AWS宣布与OpenAI达成为期多年的战略合作协议。两个月前，亚马逊宣布将向OpenAI投资500亿美元。与之相比，微软早于2019年（ChatGPT推出前）就开始投资OpenAI，累计投资额达130亿美元。
　　石化供应链乱成一锅粥日本“半导体牛股”暂停部分业务接单
　　随着霍尔木兹海峡的石油出口骤降持续一个半月，石化产业链混乱的迹象正愈来愈多地在各国显现。最新案例来自今年的“半导体牛股”——日本卫浴制造商TOTO。周一有消息称，公司已经在通知业务合作伙伴，暂停接受预制和模块化浴室的新订单，尚不清楚何时能恢复接单。
　　伦敦铝价飙至四年新高美军封锁航道+中东停产双重暴击
　　在美军开始对进出霍尔木兹海峡的船只进行阻截后，伦敦铝价跃升至四年来的最高水平。截至周一（4月13日）收盘，LME期铝收涨109美元，报3608美元/吨。与此同时，有数据显示，盘中现货铝价相对期货进一步走强，“现货溢价”（backwardation）一度较上周五飙升43%，达到每吨95.50美元，这一行情表明买家正争相寻求即时交付，并寻找替代供应来源。
　　高盛发布财报后股价下滑强劲股票交易表现仍难抵FICC疲弱
　　周一（4月13日）美股早盘，高盛股价一度跌超4%。该行最新公布的第一季度业绩报告整体强于预期，但FICC交易收入意外下滑，打击了市场情绪。根据高盛盘前发布的业绩报告，该行2026年第一季度营收录得172.27亿美元，同比上升14%，高于市场预期的169.7亿美元；每股收益17.55美元，同比上升24%，市场原先认为会达到16.49美元。
　　霍尔木兹封锁冲击具象化 OPEC单月减产近800万桶/日创历史极值
　　石油输出国组织欧佩克（OPEC）周一公布的报告显示，在美以伊战争导致霍尔木兹海峡实际封锁的3月里，该组织的原油生产出现创纪录的猛降。欧佩克在最新月度报告中表示，3月该组织的产量为每天2079万桶，比2月减少了788万桶/天。
　　8天狂飙千亿美元市值英特尔完成叙事切换：从求生到扩张
　　英特尔股价在最近8个交易日内大涨，市值累计增加超1000亿美元，迅速成为标普500指数中最炙手可热的股票之一。截至上周五收盘，英特尔股价报62.38美元，为2021年4月份以来的最高收盘价。本月至今股价已累涨29.49%，年内涨幅扩大至46.61%，在标普500指数成分股中排第12名。
免责声明：本文基于AI生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本平台立场无关。东方财富力求但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，东方财富不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。用户个人对服务的使用承担风险，东方财富对此不作任何类型的担保。

投行新洗牌，“三中一华”格局改写，TOP5拿下66%收入

Sat, 11 Apr 2026 21:52:06 +0800

2025年，随着一二级市场触底反弹，券商投行业务迎来久违的“强修复”。

以目前数据已公布的29家券商来看，2025年投行业务净收入合计为335.17亿元，同比增41.14%;其中19家正增长，占比为65.52%。

2025年券商投行业务在修复中呈现四大显著特征：

头部效应极致凸显，强者恒强：市场回暖红利主要向头部集中，TOP5券商不仅体量大增速也保持较高水准，更拿下了行业66.39%的收入份额，马太效应进一步加剧。

并购整合释放红利，重塑头部格局：吸收合并成为弯道超车的加速器，国泰君安通过并表海通证券(国泰海通)，体量跃升至行业第三，有力冲击传统的“三中一华”固有格局;国联民生亦通过整合实现业绩爆发。

高端人才赋能显效，补齐业务短板：以银河证券为代表，在来自头部投行高管加盟后，迅速赋能原本相对弱势的投行业务，实现显著的业绩反弹。

港股IPO回暖助力，拓宽收入边界：受益于港股市场流动性改善，跨境业务成为券商投行收入修复的重要增量来源。

国泰海通冲入第三

头部投行座次发生重排，东财choice数据统计显示，2025年投行业务净收入前十券商分别为中信证券(63.36亿元)、中金公司(50.31亿元)、国泰海通(46.57亿元)、中信建投(31.29亿元)、华泰证券(30.99亿元)、东方证券(15.02亿元)、申万宏源证券(12.16亿元)、招商证券(10.28亿元)、国联民生(8.98亿元)。

紧随其后的4家券商投行表现亦值得关注，分别是广发证券(8.84亿元)、中国银河(8.3亿元)、光大证券(7.75亿元)、国投证券(6.75亿元)。

投行业务的“马太效应”已从竞争优势演变为垄断壁垒，“旱的旱死，涝的涝死”现象愈发。目前数据显示，TOP5券商2025年投行净收入合计为222.53亿元，在上述29家券商中占比为66.39%。同时，这意味着，剩下的24家券商只能在不足34%的份额中激烈厮杀。

头部券商凭借强大的资本实力、项目储备和抗风险能力，在2025年吃掉了大部分市场增量。中信证券(52.35%)、中金公司(62.57%)、国泰海通(59.39%)均实现50%以上的高速增长。

国泰海通投行收入增长受益于并购红利，公司称主要是吸收合并海通证券使得投行业务规模扩大，以及股票承销收入增加。

此外，中信建投(25.65%)、华泰证券(47.80%)、东方证券(28.53%)、申万宏源(24.33%)、招商证券(20.01%)增速也较为显著。

中国银河去年投行净收入激36.82%，公司表示，2025年，公司投行业务紧密围绕打造“企业家信任的投资银行专家”的关键业务战略，努力践行“三化一同”体制机制，向纵深推进专业化改革，优化团队设置、补充专业人员，完善项目管理、协同拓展业务。

国联民生以165.24%的同比增速位居增速第二名，显示出并购重组带来的强劲动力。红塔证券(231.71%)、西南证券(87.67%)、华安证券(88.69%)等中小券商也实现翻倍或接近翻倍的增长，说明在特定项目或细分领域取得突破，中小券商的高弹性特征突出。

中泰证券(-42.52%)、中原证券(-56.85%)、麦高证券(-55.76%)跌幅超过40%，表明相关券商在投行业务上可能遭遇项目断档或严监管的冲击。

值得注意的是，部分老牌劲旅受挫，光大证券(-5.81%)、国投证券(-17.3%)、兴业证券(-10.04%)等具有一定规模的券商也出现负增长，说明行业竞争之激烈，存量博弈特征明显。

对于排名靠后的中小券商而言，投行业务的门槛越来越高，若无法在特色化领域建立优势，很容易陷入收入萎缩的困境。

融资市场触底反弹

融资市场底部回暖，是行业投行收入增长的主要因素。

境内股权融资回升，2025年，A股股权融资发行规模为1.11万亿亿元，同比增长245.42%;其中IPO发行规模为1317.71亿元，同比增长95.64%;再融资发行规模为9792.65亿元，同比增长285.08%。

债券发行节奏稳中有升，2025年债券融资发行规模为89.08万亿元，同比增长11.54%。

并购重组呈现繁荣景象，2025年市场并购(包含中国企业跨境并购)完成交易规模为2.59万亿，同比增长16.12%，其中A股市场重大资产重组完成交易规模为4727.62亿元，同比增长447.22%。

香港重回全球新股IPO市场榜首，2025年，香港市场股权融资发行规模899.85亿美元，同比增长237.32%。其中，IPO发行规模374.26亿美元，同比增长231.21%;再融资发行规模525.58亿美元，同比增长241.80%。中资离岸债券发行规模1,243.13亿美元，同比增长3.45%。中资企业完成全球并购交易规模2929.64亿美元，同比增长127.71%。

拥有跨境能力的券商吃到最大红利，有统计数据显示，中金国际、中信国际、华泰国际净利润贡献分别为49%、22%、19%。

向境外子公司增资，成为规模较大券商一类大现象。2025年以来，已有至少13家券商加速推进海外布局，包括华泰证券、广发证券、招商证券、山西证券、中信建投、第一创业、东吴证券、西部证券、东兴证券、国金证券、华安证券、东北证券、东吴证券等。

头部券商对港股IPO业务极为重视。国泰海通表示，公司投资银行业务深入贯彻国际化发展战略，充分发挥“境内外联动+双主体发力”特色优势，推出跨境金融解决方案，服务客户国际资本运作，助力优化产业链供应链全球布局

招商证券非银金融联席首席分析师张晓彤在研报中指出，伴随“双创”改革风起，并购重组重塑行业格局，中资出海催生跨境资本运作需求，投行业务马太效应预计全面增强。

尽管2025年A股股权融资规模翻倍，但一个隐忧不容忽视，受经纪、自营等业务的显著增长，此消彼长之下，投行业务对营收的贡献度出现下滑。中证协披露的2025年券商经营情况分析报告显示，2025年券商投行业务贡献营业收入占比为8%，较上一年度减少0.42个百分点。

IPO市场尚未恢复至此前巅峰，全行业保荐代表人数量随之出现负增长。截至2025年末，全行业保代为8519人，较年初减少260人，降幅为2.96%。

本文转载自财联社，FOREXBNB编辑：陈雯芳。

宝马印度公司称一季度销量增长17%，但豪华车型需求仍显谨慎

Sat, 11 Apr 2026 10:29:39 +0800

　　受波斯湾地缘政治紧张局势影响消费者情绪，BMWYY>宝马在印度的业务开始显现初步压力迹象。持续的伊朗战争可能对可自由支配支出构成压力。宝马印度业务负责人哈迪普·辛格·布拉尔指出，富裕买家正变得更加谨慎，部分消费者选择推迟高价值消费，直到全球增长前景更加明朗。这一模式可能与新冠疫情期间的情况相似，当时高端消费先是放缓，随后随着宏观环境稳定而逐步恢复。

　　这一转变发生之前，宝马今年开局强劲。宝马报告第一季度在印度销量为4567辆，创下其最佳第一季度表现，同比增长17%。虽然印度豪华车市场仍仅占乘用车总销量的约1%，但即将发布的行业数据可能更清晰地反映整体需求在当前环境下是否开始走软。

　　与此同时，宝马似乎正受益于消费者向电动汽车的稳步转型，部分买家希望借此对冲潜在的燃油成本上涨。该公司将电动汽车定价与内燃机车型保持接近，这可能有助于推动 adoption。在最近一个季度，宝马在印度交付了1185辆电动汽车，同比增长83%，纯电动车型约占总销量的26%。仅3月份，该公司就注册了437辆电动汽车，而梅赛德斯为97辆，特斯拉为49辆Model Y。这表明，即使在需求环境不确定的情况下，宝马的电动汽车定位可能正帮助其超越竞争对手。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：张俊 SF065

亚行警告：即使油价企稳亚洲今年经济增长仍将放缓

Fri, 10 Apr 2026 17:08:58 +0800

FOREXBNB获悉，亚洲开发银行(亚行)表示，即使未来几个月油价趋于稳定，亚洲经济增长也可能放缓，因为中东战争的影响波及从制造业到旅游业的各个行业。亚洲开发银行在周五发布的《亚洲发展展望》报告中表示，美国和以色列对伊朗的战争预计将阻碍亚洲发展中国家的经济增长，该地区的国内生产总值(GFP)增速预计将从2025年的5.4%放缓至今年的5.1%。

该报告的预测是在伊朗战争爆发一周多后最终确定的，战争于2月28日开始。报告假设油价将逐步恢复正常，并在年底前回升至战前水平。然而，局势依然动荡，油价随着冲突的每日进展而剧烈波动。

亚洲开发银行行长Masato Kanda在报告中指出： “亚太发展中国家的经济崛起面临严峻考验。尽管该地区直接受冲击程度有限，但仍易受能源和其他大宗商品价格上涨的影响，这会加剧通货膨胀并收紧金融环境。”

受外部不利因素影响，印度经济增长预计将从去年的7.6%降至2026年的6.9%，但强劲的消费将为其提供支撑。亚洲开发银行预测，东南亚发展中国家的经济扩张将总体保持稳定，亚行已将部分经济体重新归类为发达经济体而非发展中国家。

亚洲开发银行预计，受日本和新加坡经济放缓的影响，亚太发达经济体的增速将从去年的2.5%降至2026年的2.2%。同时，受能源价格上涨的主要驱动因素，亚洲发展中国家的通胀率将从2025年的3%加速升至今年的3.6%。由于该地区依赖中东供应化肥和其他相关投入品(包括尿素和氨)，预计农业生产成本和食品价格将上涨。

亚洲开发银行表示，伊朗战争可能还会冲击半导体生产，因为氦气、硫磺和石化产品等芯片制造关键原材料的运输受到干扰。该行还指出，依赖旅游业的经济体同样会受到拖累，因为战争扰乱了全球旅游业。

尽管战争给亚洲经济带来了下行风险，但该贷款机构警告不要采取激进的货币政策紧缩和价格管制措施。亚洲开发银行表示：“在需要支持的地方，应优先采取有针对性和有时限的财政措施。货币政策应侧重于有针对性的流动性供给和通过有效沟通来稳定通胀预期，而不是激进的紧缩政策。”

周二（2月25日）外汇市场行情回顾及重要财经事件一览

Mon, 06 Apr 2026 18:13:00 +0800

外汇市场行情回顾：

美元指数2月24日（周一）收盘上涨8点，涨幅0.08%，报106.70点；

美元兑人民币汇率2月24日（周一）收盘下跌64点，跌幅0.09%，报7.2466点；

澳元兑美元汇率2月24日（周一）收盘下跌12点，跌幅0.18%，报0.6344点；

欧元兑美元汇率2月24日（周一）收盘上涨4点，涨幅0.04%，报1.0464点；

英镑兑美元汇率2月24日（周一）收盘下跌10点，跌幅0.08%，报1.2620点；

新西兰元对美元汇率2月24日（周一）收盘下跌11点，跌幅0.20%，报0.5731点；

美元兑加元汇率2月24日（周一）收盘上涨36点，涨幅0.25%，报1.4262点；

美元兑瑞士法郎汇率2月24日（周一）收盘下跌0点，跌幅0.00%，报0.8971点；

美元兑港币汇率2月24日（周一）收盘上涨60点，涨幅0.08%，报7.7749点；

美元兑日元汇率2月24日（周一）收盘上涨5700点，涨幅0.38%，报149.7090点。

2025年2月25日今日重点关注的财经数据与事件：

①15:00德国第四季度未季调GDP年率终值

②19:00英国2月CBI零售销售差值

③22:00美国12月FHFA房价指数月率

④22:00美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率

⑤23:00美国2月谘商会消费者信心指数

⑥23:00美国2月里奇蒙德联储制造业指数

⑦次日00:45美联储理事巴尔就金融稳定性发表讲话

⑧次日02:00美联储巴尔金就通胀发表讲话

⑨次日05:30美国至2月21日当周API原油库存

伊朗持续袭击海湾能源设施，油价恐进一步脱锚

Sat, 04 Apr 2026 03:20:10 +0800

FOREXBNB获悉，伊朗于夜间至周五(4月3日)持续对阿拉伯海湾国家的多处目标发动袭击。数小时前，美国总统特朗普刚刚对伊朗基础设施发出新的打击威胁，以施压伊朗启动和平谈判。

阿布扎比已暂停其最大天然气处理设施的运营。该设施因拦截导弹碎片引发火灾，这是自战争爆发以来哈布山(Habshan)设施第二次停产。暂无人员伤亡报告。

数小时前，一起无人机袭击还导致科威特米纳·阿尔·艾哈迈迪(Mina Al Ahmadi)炼油厂发生火灾，该炼油厂日加工能力为34.6万桶。暂无人员伤亡报告，消防团队正在扑救。当局还表示，周五早些时候一座电力和海水淡化厂遭袭，部分设备受损。

沙特阿拉伯称，其在当日凌晨拦截了多架无人机。

周四，特朗普发布了一段显示一座被炸毁桥梁的视频，并警告称，如果伊朗不同意达成协议结束冲突，“还会有更多后续动作”。这场已持续近五周的冲突已引发全球能源危机。

伊朗仍持强硬立场。外长阿巴斯·阿拉格奇表示，袭击民用设施“不会迫使伊朗人屈服”。该国几乎无意接受特朗普的和平要求，并提出了自身的条件，其中大多数为美国和以色列所无法接受。

据报道，尽管自2月底开战以来美以已对伊朗发动超过1.2万次打击，伊朗仍有约一半导弹发射装置完好无损，且其武器库中仍存有数千架单向攻击无人机。三位知情人士称，该评估可能包括了那些虽未被摧毁但目前无法接近的发射装置。

特朗普本周暗示，他可能愿意在两到三周内将美军撤出冲突，即使霍尔木兹海峡仍实质上处于关闭状态。美国在欧洲、中东和亚洲的盟国正加紧努力，以确保这条全球正常时期承载五分之一石油和液化天然气供应的水道尽快重新开放。

四十多个盟国周四以线上方式举行会议讨论相关计划，向特朗普表明它们对海峡关闭所引发危机的担忧。过去一个月，能源及其他大宗商品价格大幅飙升。

知情人士称，与会国家明确表示，美国在与伊朗的任何停火谈判中都必须纳入霍尔木兹海峡的解决方案。尽管如此，会议仍显示，这些国家认为有必要开始筹备在没有美国参与的情况下重新开放海峡。法国、英国等国表示，军事选项不太可能奏效，停火才是必要出路。

霍尔木兹海峡目前仍几乎完全封闭。周四有迹象显示伊朗正加紧控制，媒体报道称，政府正与阿曼起草协议以监控航运交通。伊朗副外长称，这将要求航运商向伊朗支付通行费。位于海峡对岸的阿曼尚未就此报道置评。

该海峡位于国际水域，伊朗任何试图控制通行的举动都将遭到西方大国及海湾阿拉伯国家的强烈反对。

目前仍有少量船舶设法通过海峡。值得一提的是，一艘信号显示为法国所有的集装箱船近日已驶出霍尔木兹海峡，这似乎是自战争爆发以来首次有西欧关联船舶被记录通行。

联合国安理会预计将于周五(4月3日)就一项支持重新开放霍尔木兹海峡的系列措施的决议进行表决。

据阿联酋方面表示，由约旦及阿联酋等海湾阿拉伯国家支持的巴林正在提出该决议草案。阿联酋在X平台上发帖称，决议将为“所有国家动员并支持安全通行提供明确的法律依据”。

石油市场方面，WTI原油周四结算价自2022年以来首次突破每桶110美元。全球燃料价格继续走高，欧洲柴油价格升至每桶200美元上方。

因复活节假期，周五石油市场休市。

特朗普的态度在外交努力富有成效与威胁进一步破坏之间摇摆不定，包括针对民用和能源基础设施。本周早些时候，他威胁称，如果海峡继续关闭，将打击伊朗的能源设施和海水淡化厂，此举根据《日内瓦公约》可能构成战争罪。

他此前曾表示，伊朗须在4月6日前重新开放霍尔木兹海峡，否则其发电厂将被摧毁。目前尚不清楚这一最后期限是否仍然有效。

特朗普正面临来自美国国内日益增大的要求缓解能源冲击的压力。美国汽油平均零售价已飙升至每加仑4美元以上，为近四年来最高水平。

特朗普坚称，一旦战争结束，油价将迅速回落。他表示，这场冲突是必要的，目的是阻止伊朗获得核弹并摧毁其导弹库存，伊朗一直否认有此意图。

周四，国防部长皮特·赫格塞斯要求陆军参谋长兰迪·乔治上将立即离职。五角大楼未说明原因。

随着11月中期选举临近，长期冲突给特朗普及其共和党带来政治风险。民调显示，相当比例的美国民众不赞成对伊朗的军事行动，越来越多的人担忧战争对经济的影响。

据政府组织及总部位于美国的人权活动者新闻社统计，截至目前，冲突已造成超过5000人丧生，其中近四分之三为伊朗人。在黎巴嫩，以色列正与伊朗同盟真主党进行另一场平行战争，已有1300多人死亡。

华尔街恐惧指数大幅上涨后回落

Wed, 01 Apr 2026 16:27:51 +0800

　　华尔街的恐惧指数周二出现回落。

　　芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）下跌逾4点，徘徊在26关口附近。不过，由于美伊冲突推高原油价格，该指数在3月份仍累计上涨了近三分之一。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：张俊 SF065

机构越悲观，黄金越该买？这个信号过去十几年反复成立【培风客大师课2.2】

Mon, 30 Mar 2026 19:22:45 +0800

[P]

[P]许多人在观察黄金市场时，通常会关注美联储的政策、通货膨胀情况以及美元的走势。 [P]然而，在最近十几年中，存在一个更为“直接”的信号，它反复被证明是有效的——每当机构投资者对黄金的净持仓变为负值时，这通常标志着一轮新行情的开始。 [P]2018年夏季，市场情绪极为低落，美联储连续加息，黄金普遍不被看好； [P]正是在那个时期，机构的持仓转为负值，黄金价格触底，随后开启了新的上升周期。 [P]为何最专业的资金管理者，会在最佳的购买时机做出错误的决策呢？ [P]目前机构的持仓情况如何？距离“极端信号”还有多远？ [P]在地缘政治、降息、人工智能等多重因素并存的背景下，这一规律是否仍然适用？ [P]在本节课程中，培风客·陈大鹏将引导你深入分析：机构持仓、资金流向与黄金价格之间的真实联系。 [P]点击此处或查看下方课程表，获取完整课程内容↓ [P]

市场已准备最坏情况？交易员开始对冲美联储两周内“紧急加息”！

Sun, 29 Mar 2026 15:18:23 +0800

债券市场因伊朗紧张局势可能进一步升级而感到不安，正在为可能的最坏战争结果做准备，交易员们已经开始采取措施以防范美联储在未来几周内可能被迫紧急提高利率的风险。

根据3月26日彭博的报道，在追踪美联储政策的期权市场上，已经出现了与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的押注需求。这些交易的逻辑表明，美联储可能在两周内加息，如果债券市场在4月29日政策会议前大幅增加加息押注，这些头寸将获得丰厚的回报。

这种对冲紧急加息的行为标志着市场预期的急剧转变。仅仅一个月前，市场还预计到今年年底美联储将进行多达三次、每次25个基点的降息。然而，自2月28日战争爆发以来，掉期市场的交易员已将12月前加息的概率定价在50%左右。

报道强调，预期的剧变使得短期美国国债面临进一步重新定价的风险。随着地缘政治局势的发展，突发的通胀风险对近期重仓国债多头的投资者构成了直接威胁。

随着油价飙升引发对通胀重燃的担忧，交易员已经开始解除大量美国期货的多头头寸。

Constitution Capital的利率交易台主管Jeff Schuh表示，SOFR期货的抛售以及整个国债收益率曲线的上升，让大型基金措手不及。

Jeff Schuh指出，尽管最新的押注并不反映市场的基准情景，但它们确实表明，人们越来越担心通胀的快速上升将使近几个月做多国债的投资者面临风险。

Schuh将这类对冲交易描述为一种低成本的风险管理工具，称其"90%的情况下能让爆仓风险看起来更可控，是管理利率风险的廉价应急手段"。

目前，利率掉期市场仅定价4月29日政策会议加息3个基点，即加息25个基点的概率为12%。然而，期权市场的异动凸显了投资者对尾部风险的高度警惕。

当前高度不确定的地缘政治环境，令交易员在研判美联储政策走向时面临前所未有的困难。市场不仅需要评估冲突走向对通胀的传导路径，还需同步消化美联储领导层即将更迭带来的政策变量。

然而，在当前通胀风险重新抬头的背景下，新主席能否迅速推动降息，仍存在极大变数。Jeff Schuh表示：

"即便Warsh即将执掌美联储，利率走向的不确定性，以及他需要多长时间才能凝聚共识或形成'多数'支持降息，目前仍完全悬而未决。"

这意味着，无论美联储最终走向加息还是降息，政策路径的能见度已大幅下降，市场对极端情景的对冲需求短期内难以消退。

原油冲击“时间表”：亚洲已感到压力，4月初到非洲，4月中旬轮到欧洲

Sat, 28 Mar 2026 21:04:00 +0800

全球石油供应正遭遇一场自东向西扩散的冲击波，其冲击节奏受航运时间控制。

摩根大通分析师在3月26日的研究报告中提到，过去四周霍尔木兹海峡的石油运输受阻，将对全球供应产生“连锁式”冲击——从亚洲开始，经过非洲，到达欧洲，最终影响到美国，大部分地区将在4月面临压力。

全球石油系统正在从“流量冲击”转变为“库存消耗问题”，时间点而非供应量本身，成为影响市场的核心因素。布伦特原油本月已累计上涨49%，周四收盘价为每桶108.01美元。

同时，特朗普在周四股市收盘后宣布，将对伊朗能源基础设施的打击暂停期延长至4月6日。据新华社报道，特朗普26日周四在社交媒体上表示，对伊朗能源设施的空袭将再推迟十天，至美东时间4月6日晚8时。

麦格理大宗商品策略师在客户报告中指出，市场“仍预期特朗普将很快宣布胜利”，但也给出了约40%的概率情景：如果冲突持续至6月，油价可能达到每桶200美元，美国汽油零售价格可能飙升至每加仑约7美元。

摩根大通分析师指出，亚洲对波斯湾原油及石油产品的依赖度极高，目前已“感受到压力”——霍尔木兹海峡实际关闭前发出的货物已基本耗尽。从波斯湾到亚洲的航运时间约为10至20天，印度首先受到影响，东北亚紧随其后。

从数据来看，冲击强度将随时间迅速增加。摩根大通预计，4月东南亚石油需求损失约为每日30万桶；如果各国库存释放仅限于本国范围内，5月损失可能迅速超过每日200万桶，6月更可能接近每日300万桶。

菲律宾政府本周已宣布国家能源紧急状态，称中东冲突正对该国能源供应构成“迫在眉睫的危险”。

根据摩根大通的时间表，非洲将是下一个受冲击的地区，影响预计在4月初开始显现。如果内陆库存较低，4月石油需求损失可能高达每日25万桶。

欧洲预计在4月中旬感受到冲击，但摩根大通分析师指出，欧洲面临的压力“更多来自成本上升以及与亚洲的竞争，而非直接的实物短缺”。

由于航运时间更长，大多数石油货物预计将在4月15日前后停止抵达美国。不过，摩根大通分析师认为，凭借庞大的国内原油产能，美国在近期内不太可能出现直接的实物短缺。

美国所受的冲击将主要体现在价格上涨以及成品油市场的“错位”上。美国基准原油本月累计涨幅达41%，但仍较全球基准布伦特原油低约10美元。

麦格理策略师将布伦特原油年底预测上调至每桶89美元，并将布伦特期货曲线的走势——从约110美元回落至80美元区间——解读为市场对冲突短期结束的定价。

然而，该机构同时警告，冲突持续至6月的概率约为40%。一旦这一情景成真，油价冲至每桶200美元、美国汽油价格升至每加仑7美元的极端情景将不再只是理论推演，而将对全球通胀预期和消费者信心形成实质性冲击。

XM

全球市场：美股三大指数集体收涨 纳指、标普涨超1% 甲骨文涨逾12%(2026/04/14)